下半年资源供应仍将宽松 国产小口径无缝钢管价格已跌破低点

下半年资源供应仍将宽松

铁矿石市场低位运行。目前，进口铁矿石价格基本与2012年9月份的底部持平，而国产小口径无缝钢管价格已跌破当时的低点，说明市场供需形势已发生明显转变。下半年铁矿石价格还有多少下跌空间，将主要取决于国内矿山的开工情况。虽然上半年国内原矿产量增幅达到10%左右，但主要的增量来自于小无缝钢管厂自有矿山，河北、四川等地大部分选矿厂和民营小矿山已陆续关停，河北、山东、广东、安徽地区一些大型独立矿山的产量也都有不同程度下降，降幅为10%～20%。目前国内多数大中型矿山的生产成本为700元～750元/吨，相当于98美元～105美元/吨（CIF），如果后市长期在100美元/吨之下运行，独立矿山的减产幅度将进一步增大，一些精密无缝钢管厂自有矿的供货积极性也将受到影响。此外，随着银行信用证保证金的提高，一些中小型贸易商迫于资金周转压力，下半年铁矿石进口量可能将有所回落（5月份和6月份已连续小幅回落）。随着铁矿石资源供应压力减轻，如果下半年钢材市场有利好因素出现，一些前期观望的钢厂和大型贸易商将开始补库，铁矿石价格仍有望回稳，预计这种情况可能在9月份后出现。

煤价拉低焦炭价格重心。从2013年至2014年春节前期，国内焦炭市场总体呈震荡下跌走势，炼焦煤价格的大幅下跌使焦化企业一直处于盈利状态。3月份后，随着20号小口径无缝管价格跌速加快，焦化企业再度转为亏损。同时，2014年上半年焦化企业开工率一直保持较低水平，1月～5月份全国焦炭产量同比下降1.6%，钢厂和焦化企业的库存水平都不高。在下游需求相对稳定的情况下，小口径精密钢管成本将是决定下半年焦炭市场走势的主要因素。目前，为了缓解煤炭企业的压力，近期政府相继出台相关政策，如山西省将取消煤炭出省费（30元～50元/吨），内蒙古将下调煤炭价格调节基金征收标准等。但由于目前20crmo小无缝钢管市场的主要问题在于供需失衡，以上政策的实施可能使煤炭价格继续走低，进而导致小口径合金管价格重心下移。此外，虽然第三季度国际炼焦煤合同价格继续保持120美元/吨（FOB），进口煤炭与国内资源相比基本没有优势，后期我国炼焦煤进口量可能将继续回落，但由于进口绝对数量有限，短期内仍难以缓解国内市场的压力。预计第三季度国内45号精密光亮管市场煤焦价格仍有小幅下跌的空间，第四季度有望企稳。

废钢市场渐趋边缘化。从近半年的市场走势看，国内废钢市场跟跌不跟涨的特性越来越明显。在2013年底和2014年4月份这两波大无缝钢管和原料市场的反弹行情中，废钢市场基本波动不大，反弹乏力。究其原因，主要是近半年来铁矿石价格下跌，铁水成本明显低于废钢价格（200元～300元/吨），大中型钢厂普遍提高电炉铁水比，不少已达到80%以上，导致废钢市场需求转淡。2014年上半年，不少大中型钢厂继续减少废钢用量，江苏部分主导钢厂上半年的废钢消耗量较去年同期减少近一半，湖北部分主导钢厂废钢采购量较去年减少近三分之二，河北一些主导钢厂上半年更是一直暂停采购。同时，由于铁水成本迅速降低，中频炉钢厂的价格优势也明显下降，采购积极性随之减弱。从下半年情况看，煤焦价格下跌和铁矿石价格回升基本相抵，铁水成本反弹空间有限，废钢市场仍难以摆脱弱势运行的局面，预计重废主流价格将在2250元～2400元/吨这一区间震荡。

目前，国内市场钢材和原料价格均已处于底部区域。随着国家在铁路、电力等方面的投资逐步落实，将对钢材市场需求起到一定的拉动作用，原料市场刚性需求仍在。同时，第二季度起央行连续净投放，商业银行从7月1日起调整存贷比计算口径，后期市场资金压力将略有缓解。从资源供应情况看，随着市场价格持续走低，银行对融资矿的监管力度加大