16mn无缝钢管品熊市将由此托底 下游的需求和政策都悬在那里

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牵引全球制造业兴衰沉浮的“铜博士”在本周陷入震荡，中止了自3月中下旬以来的弱势反弹行情。而其中的一大原因是q345b合金钢管市场对铜消费大国--中国的真实需求判断分歧明显，导致铜市方向更为纠结。

的确，全球16mn冷拔精密钢管经济复苏出现波折、中国经济结构艰难转型，再加上融资贸易此起彼伏，在这样复杂的背景下，想要确定中国弱刺激政策的力度，并洞悉中国铜消费的真实面貌也就异常艰难。

“我觉得（弱势反弹）快结束了，现在40crmo合金管行情比较纠结，...这个时候下游的需求和政策，都悬在那里，不知道究竟怎样。”中粮期货工业品事业部总监梁丽娟称。

在她看来，铜产量、进出口、库存以及现货升水等反映铜行业基本面的各个指标相互交织互相矛盾，融资贸易等金融行为以及刺激政策对铜需求影响的不确定性都增加了后市判断难度。

和往年不同，今年铜期货价格下跌时，现货价格意外下跌得更猛，一方面说明现货需求很弱，另一方面也刺激上游冶炼企业努力增加出口，以抬升国内铜现货升水，从而提升冶炼利润。

但由于贸易融资的兴盛，这些铜很可能通过融资贸易的方式而重回国内。因此，分析师指出，尽管目前铜现货已经从贴水转化为升水，并逐渐扩大至往年同期水平，但这并不能等同于中国铜现货消费需求的实质提升，现货升水的指标意义已被弱化。

上海一私募公司投资总监严先生认为，现在铜现货是升水，当然不适合在期货市场上做空，但其调研的结果显示铜下游消费并不好，中期看跌，所以短期只好观望。