45号光亮精密管行业的信用违约风险迎来新一波发酵

45号光亮精密管行业的信用违约风险迎来新一波发酵。近日,山西最大的民营钢铁厂海鑫钢铁集团爆发债务危机,涉事债权金融机构多达33家,媒体预估风险敞口在150亿元到200亿元。大口径精密光亮管行业信用违约危机,迅速由精轧光亮无缝管钢贸领域延伸至上游钢企。

地方支柱企业海鑫钢铁出现大规模信用危机,地方政府的作为能力又一次被推到镁光灯下。地方支柱企业直接关系地方经济发展、税收、就业、金融环境和社会稳定,地方政府不愿让企业轰然倒下,往往会出手相救,海鑫钢铁事件亦是如此。

近几年,通行的做法是地方政府出面搭建债务多方处理平台,推进经营困难企业资产重组,由第三方企业(通常有担保关系)接手经营债务企业,同时协调银行续贷,通过地方政府让利举措(如减免税、划地等),让企业经营面好转,从而慢慢消化债务。

不过,在海鑫钢铁的事件中,第三方企业接手成了难题。不少债权人认为,这么大的债务规模,除非破产不然无法重组。与之有担保关系的钢企,在行业颓势前自顾尚且不暇,何来能力接管海鑫钢铁,债务处理因此陷入僵局。

本案具有典型意义,集齐了该类案件所有常见要素:债务企业曾是“富甲一方”的明星企业,企业战略中甚至存在政府背书痕迹；银行过于“放心”的授信、以至于出现天量信用贷款,危机出现时试图迅速抽贷；与其他企业间构成多个复杂的担保圈,事发波及区域金融环境；债务危机是个体经营不善与行业风险暴露相互交织的结果。

从中国钢铁业生态看,钢铁行业风险爆发实则难以避免。钢贸企业从钢企获得钢材需支付现款,但卖给下游的房地产等行业则有一定账期,这种不对等使得钢贸企业严重依赖银行融资。对钢企而言,钢贸企业以钢材抵押融得的现金流,是钢企资金链赖以为继的“蓄水池”。

2011年起持续发酵至今的钢贸信贷危机,让银行对钢贸企业痛下杀手。没有了钢贸企业的现金流,钢企日子也不好过。不少钢贸企业及时变通,依托大型钢企进行贸易融资,这让钢企更深度地嵌入到钢贸融资链条中。