新兴精密无缝管经济体增长有所放慢，全球经济总体上进一步改善

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一、固定资产投资将小幅回落

投资需求如何仍是分析判断当前冷轧精密无缝管经济走势的关键。一季度，制约固定资产投资增长的因素主要有以下几方面：一是财政投资增速减慢。2013年积极的财政政策执行力度弱于往年水平，政府资金对投资支持力度减弱。2013年财政收入增长达到10.1%，超出预算目标2.1个百分点，而45号无缝管财政支出与预算数基本持平，仅增长10.9%。其中，国家预算内投资全年增长17%，增幅同比放缓12.7个百分点。二是社会融资规模缩小。在金融发展与金融创新加快、地方政府融资平台与影子银行规模扩张、国际资本跨境流动变化剧烈的背景下，2013年下半年以来，央行加强银行体系流动性管理，控制货币信贷和社会融资总量适度增长，下半年社会融资规模为7.14万亿元，比上半年减少3.01万亿元，比上年同期减少8496亿元。三是资金成本上升。地方政府、国有企业集中的产能过剩行业和房地产开发企业等缺乏利率弹性的部门资金需求旺盛，在政府加强房地产调控以及银监会加强平台贷款管控后，上述部门大量通过发行债券、银信理财合作等影子银行进行融资，社会资金集中流向地方政府、国有企业和房地产领域，造成相关领域债务水平过快上升，其他实体经济领域资金匮乏，市场利率居高不下。四是新开工项目增长缓慢影响后期投资。2013年新开工项目计划总投资额增长14.2%，较上年大幅减少14.4个百分点，意味着今年后续投资将有所放缓。五是2013年年中以来，房地产销售面积与销售额增速逐月回落，三、四线城市商品房价格调整幅度加大。今年1月份，根据有关机构统计，全国接近90%城市成交量环比下跌，短期内购房者与房地产企业观望情绪加重，预计一季度房地产投资增速将有所放缓。六是产能过剩问题严重，企业利润增速下滑较快，2013年工业企业主营活动利润仅增长4%，为历史较低增速，企业投资信心不足。

尽管一季度投资增长制约因素较多，但总体投资仍将保持适度增长：一是占投资需求较大比重的基础建设投资继续稳定增长。国家允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换，加大债务重组力度，并提出在符合国家产业政策和固定资产投资管理规定的前提下延长还款期限，确保不出现“半拉子”工程，鼓励资金投向节能环保、保障性住房、城镇化建设、扩大收购兼并化解产能过剩等领域，这将有利于基础设施建设投资保持较快增长，确保投资需求总体稳定。二是服务业投资有望保持快速增长。一方面，随着产业结构调整升级，服务业比重明显提高，营改增试点范围和领域扩大等措施将支持服务业投资保持较快增长；另一方面，国家大力推进“宽带中国”、信息基础设施建设，大力发展养老、医疗、健康服务业，有关领域服务业投资将实现跨越式增长。三是农业投资不断提高，在国家确保粮食安全，鼓励高标准农田、水利设施建设等政策的支持下，农业投资增长水平提高。总体看，在制造业投资放缓、社会资金面较为紧张的影响下，预计一季度固定资产投资将增长18.6%左右，增幅同比放缓2.3个百分点。