【业绩排座次　15crmo无缝钢管拔头筹】

最新统计数据显示，29家15crmo无缝钢管类上市公司的半年每股收益平均值为0.332元，较上年同期的0.306元增长8.5%，净资产收益率平均值为8.31%，比上年同期的8.00%增长3.9%。精密无缝钢管板块的经营业绩仍然位居沪深两市各行业板块的前列。但是，由于国内乃至全球合金无缝钢管行业经过4年的快速增长，目前正在逐渐进入新的调整周期，小口径无缝钢管公司受到相应的影响，经营业绩增速减缓甚至出现下滑。行业的周期性调整对15crmo合金管类上市公司的影响正在逐渐显现。 收入盈利快速增长 今年上半年，29家15crmo无缝管类上市公司实现主营业务收入2743.7亿元，比2004年同期增长42%，与此同时，主营业务成本达到2298.1亿元，同比增长41%，净利润总额达到223亿元，同比增长39%。净利润和主营业务收入基本实现了同比增长。但是，销售收入和净利润的增长速度却出现了明显的减缓，2004年中期和2005年中期的主营业务收入的增长率分别为57.6%和37.6%，净利润的增长率分别为52.8%和33.3%(未包括波动非常大的长城股份)。其中，广钢股份、G韶钢、杭钢股份等经营业绩出现明显下滑。 今年上半年，15crmo钢管板块的平均销售毛利率为14.5%，与去年同期的14.2%基本持平。主要原因是铁矿石、能源等原材料价格较上年同期大幅提高，导致成本大幅增加，与此同时，今年二季度以来，各主要15crmo无缝钢管品种的价格出现明显滑落。 产品结构使业绩分化 从29家15crmo无缝钢管类上市公司的业绩报告看，2005年上半年15crmo无缝钢管公司存货周转率为3.45%，与上年同期的4.35%相比明显增加。同时，15crmo无缝钢管企业的应收账款周转率也出现减慢的趋势。这表明，由于今年二季度以来15crmo无缝钢管市场供求格局发生明显改变，15crmo无缝钢管销售不畅，15crmo无缝钢管企业存货明显增加，销售资金回流减慢。 半年报显示，今年以来15crmo无缝钢管类15crmo无缝钢管企业业绩明显好于以长材为主的15crmo无缝钢管企业。2005年上半年净利润增长最快公司包括武钢股份、本钢15crmo无缝钢管、济南15crmo无缝钢管、鞍钢新轧和包钢股份等，而净利润下降幅度比较大的主要是杭钢股份、莱钢股份等建材生产企业，这些企业受铁矿石等价格上涨和15crmo无缝钢管价格下跌的影响最为明显。 机会仍在结构调整 经过最近几年炼钢产能的快速增长，包括中国在内的全球15crmo无缝钢管市场总体出现了供过于求的局面，整个行业将进入调整周期，15crmo无缝钢管企业的竞争加剧，全球性的联合重组将会增多。 此前，《15crmo无缝钢管产业发展政策》明确提出我国将推动国内15crmo无缝钢管企业间的联合重组，鼓励企业做大做强，同时，国家还明确了建设节约型社会的发展目标，并将出台鼓励节约的措施，因此，未来几年，像宝钢股份、武钢股份等具有产品结构优势、集约化程度高的15crmo无缝钢管企业竞争优势将会得到更加有效的发挥，投资价值也将日益突出。此外，15crmo无缝钢管供求状况的改变，也使以废钢为主要原料的特钢企业的经营压力得到缓解，相关上市公司同样值得关注。