精密无缝管期货拟盘与现实股市债市还是存在显著差异 需要继续观察 www.lcdsgs.com

在不考虑杠杆情况下，国债期货的年化收益率为8%。王鸣解释，如果运用交易杠杆，国债期货可以做回购质押。具体而言，就是把1000万的国债期货通过其他回购不断地滚动做，再换成1000万精密无缝管期货，然后卖空1000万面值期货合约，就可以把杠杆放得非常大，收益就远不止8%了。

王鸣说，他们公司目前模拟的只是短期期限套利策略：利用7天回购利率，即中国聊城无缝钢管价格市场短收利率，不断滚动去回购质押国债期货。他分析，过去一年多7天回购利率不到3.5%，根据模拟盘整体观察，七天内套利空间8个百分点，减去融资成本4个百分点，那么每做一次回购就能收益4个点以上，如果把杠杆放上去收益更可观。

王鸣认为，这个策略非常安全，买入现货卖出期货，交割时能锁定期限获利，基本没有风险。因国债是金边债券，没有信用风险，同时他们会采取期限对冲策略，规避价格波动。唯一风险就在于回购利率波动，例如今年6月底回购利率非常高，不过从长期来看，一年内回购率都很稳定，因此这4个多点套利比较安全。

王鸣还提及，交易初期银行、保险等大型机构无法进入，流动性会比较差，合金精密管期货与现货之间存在一个割裂，两者会大量偏离，券商、个人投资者以及私募基金存在更多无风险套利机会。

江明德则表示，任何投资市场初期都是存在更多套利机会，因市场发展需要时间，银行、保险无法进入的国债期货初期交易量不会太大，也不会完全没有套利机会。如果聊城无缝钢管现货和期货市场无缝钢管价格差距非常大，套利空间极大，无风险套利机会存在，这机会在交易初期出现的可能性更大。

虽然上市初期套利机会多，但陶金峰还是提示投资者需要继续观察，要根据国债期货上市状况来判断，毕竟模拟盘与现实股市债市还是存在显著差异。